BERKELEY – Nos Estados Unidos, a taxa de juros realmente segura a longo prazo – o retorno ajustado pela inflação em investimentos de baixo risco, como os títulos do Tesouro – é, além das “condições financeiras”, o mecanismo chave que influencia tanto o incentivo para empreender como o saldo das exportações líquidas (devido ao seu efeito sobre a taxa de câmbio).
Desde o início de março até meados de maio de 2022, essa métrica aumentou mais de um ponto percentual, à medida que o mercado obrigacionista percebeu que o Federal Reserve dos EUA iria em breve reduzir seus esforços para promover uma rápida recuperação do emprego após a pandemia. Depois, do final de agosto ao início de outubro de 2022, saltou novamente, desta vez 1,5 pontos percentuais anualizados, à medida que os traders de obrigações especulavam que o Fed poderia ter de apertar a política monetária para evitar a persistente inflação numa economia que tinha regressado ao pleno emprego.
Foram estes dois picos que criaram a atual configuração das taxas de juros. As taxas atuais são muito mais elevadas – cerca de dois pontos percentuais – do que o nível que alguém há cinco anos (antes da pandemia) teria estimado como sendo a taxa “neutra”.
BERKELEY – Nos Estados Unidos, a taxa de juros realmente segura a longo prazo – o retorno ajustado pela inflação em investimentos de baixo risco, como os títulos do Tesouro – é, além das “condições financeiras”, o mecanismo chave que influencia tanto o incentivo para empreender como o saldo das exportações líquidas (devido ao seu efeito sobre a taxa de câmbio).
Desde o início de março até meados de maio de 2022, essa métrica aumentou mais de um ponto percentual, à medida que o mercado obrigacionista percebeu que o Federal Reserve dos EUA iria em breve reduzir seus esforços para promover uma rápida recuperação do emprego após a pandemia. Depois, do final de agosto ao início de outubro de 2022, saltou novamente, desta vez 1,5 pontos percentuais anualizados, à medida que os traders de obrigações especulavam que o Fed poderia ter de apertar a política monetária para evitar a persistente inflação numa economia que tinha regressado ao pleno emprego.
Foram estes dois picos que criaram a atual configuração das taxas de juros. As taxas atuais são muito mais elevadas – cerca de dois pontos percentuais – do que o nível que alguém há cinco anos (antes da pandemia) teria estimado como sendo a taxa “neutra”.